中小企業融資难的原因,主要在于市場失灵,企業如何克服该問题?

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相對付大型企業，中小企業融資难的缘由重要在于市場失灵，而其本源是金融機構與中小企業間的信息不合错误称問题。针對若何降服信息不合错误称的問题以减缓中小企業融資問题，浩繁學者给出了分歧的诠释。

合約理論。貸款人可以向其企業客户供给分歧的金融產物，這些金融產物基于分歧的合約情势，具备分歧的所有权及了债方法。對付分歧的合約的應用一方面可使貸款人知足情势多样的客户需求，另外一方面貸款人可以按照客户的特色设置合同条目，對危害举行節制。貸款人經由過程合同条目的设置，可以或许有用節制告貸人的機遇主义举動。

按照新軌制經濟學的理論，信貸合約因為属于不彻底合約。合約當事人的不完整信息和有限理性，和正的買賣用度的存在，使得信貸合約在不少首要方面都是不彻底的。Myers認為，因為事先没法展望所有可能產生的环境，而将這些环境写入合約的本錢過于昂扬，以是不彻底合約必要合約两邊在合約签定後對条目举行從新約定。

Bhattach和Thakor指出，因為信貸合約的不彻底性，信貸合約可以或许有用减缓由信息不合错误称引發的市場失灵，由于信貸合約可觉得假貸两邊供给正向鼓励，促使假貸两邊着眼于相互的持久贸易长处，能有用防止两邊的機遇主义举動。

也認為，信貸合約供给了假貸两邊在签約後的從新約定的機遇，是以可以减缓两邊的信息不合错误称問题°Kronman認為，典質品為假貸两邊的持久互助供给了根本，在持久的贸易互助的长处大于违約长处的条件下，會構成两邊的自我束缚機制，從而促成持久的信赖瓜葛。

金融中介理論。金融中介是一個經濟體中最首要的部分之一，在金融市場上，除促成資金融通外，金融中介對付减缓市場上的信息不合错误称、改良市場失灵也有首要感化°Rajan指出，金融中介有低落了市場上的買賣本錢，并經由過程其本身對信息產物的投入有用地减缓了市場失灵。

固然有學者認為，跟着信息與通訊科技的前進，金融脱媒的偏向日趋紧张，但同時也有學者指出，金融中介自己也在顺應日月牙异的變革，金融中介的根基本能機能并無扭轉。

金融中介是金融市場上的信息中轉站，銀行等金融中介機構同時谋划着信息與危害，Bhattacharya和Thakor将其價值缔造進程比方為“資產本色上的轉化”，銀行經由過程其資產與欠债营業将短時間小额的存款變化為持久大额的貸款，沟通資金的红利和欠缺部分，為全部經濟供给活動性，同時，金融中介還起到了對危害举行轉化的功效。

為節制其面對的危害，金融機構必要實時地出產信息，經由過程其出產的信息，金融機構能有用地减缓金融市場上的信息不合错误称問题。金融中介對信息的出產隐含着其對付信息的评估，包含信息的內容及其可托度。

金融中介出產的信息對付全部經濟體具备首要的感化，經由過程事先的危害评估和過後的危害监控，金融中介得以節制全部經濟中的無效投資。按照對企業的危害的怀抱，金融中介會做出是不是予以貸款的决议计划，從而有用地削减了全部經濟體中的過分投資。

金融中介經由過程其范围效應與范畴效應低落了其買賣用度并提高了價值減肥貼,缔造的效力。Diamond從信息不合错误称致使的市場失灵的角度動身提出了銀行的代辦署理监辦理論。该理論認為，因為危害监控的本錢過于昂扬，資金红利方不會直接與資金欠缺方創建合同瓜葛。

红利方可以将危害监控的使去疣,命拜托于專門的金融機構，這直接低落了買賣用度。同時，金融中介，比方銀行，經由過程其資產與欠债营業與大量的客户與企業創建了接洽，按照大数法例，銀行面對的危害得以低落。銀行出于對其荣誉的斟酌，将尽职地對企業行使代辦署理羁系本能機能，是以，金融中介經由過程其代辦署理羁系功效有用地低落投資人的羁系本錢，并能進一步减缓搭便車問题。

Bhattachrya和Thakor和Thakor從Diamond的模子動身對企業融資做出了基于信息經濟學的诠释，他們認為，銀行信貸是解决銀企間信息不合错误称問题的最好融資方法，銀行@經%4qu9g%由%4qu9g%過%4qu9g%程對收%rE696%集@企業信息的投入能有用地减缓逆向選擇問题，同時，企業的品德危害經由過程銀行的危害监控可以获得節制。

因為其具备的范围上風，銀行對付企業的危害评估和危害监控本錢要比其他金融機構低很多。但Elsas認為，基于Diamond理論的统计模子并無很好地反應出貸款协定签定以後銀企瓜葛的動态變革的進程。

他認為，由于銀行具备代辦署理羁系本能機能，這使得企業在貸款协定签定今後依然得以按照變革的經濟情势和融資需求與銀行举行再會商(不然的话本錢太高)，是以，在瓜葛型假貸理論中的銀行對付信息的处置是企業融資的焦點問题。

從理論上说，有限的竞争會致kubet ae,使市場的過分集中并發生供應的紧缺和太高的代價，终极侵害社會福利。在信貸市場上，因為信貸合約的機動性與便捷性，使得雷同于銀行的貨泉金融機構在對企業，出格是對中小企業的外源融資上占据垄断职位地方，大部門中小企業在外源融資上紧张依靠于銀行信貸。

套牢問题。在不彻底竞争市場中，企業轉换貸款人的本錢相對于昂扬。貸款来历的轉换本錢具备沉没本錢的特色，其其實不具备市場價值，没法經由過程雷同于出售商品的市場举動来均衡。在信貸市場上，轉换本錢的情势多種多样，包含企業的搜查本錢、為得到新的貸款人信赖所支出的本錢，和典質品在貸款人世的讓渡和公證等一系列昂扬的用度。

是以，對付告貸人来讲，昂扬的轉换本錢将發生套牢問题，貸款人可以或许借此掠夺告貸人的准房錢。Stein經由過程钻研發明，慎密的銀企瓜葛對企業有益，但從持久来看，企業會是以承當潜伏的套牢本錢。

因為告貸人的套牢問题，金融機構将得以向企業徴收较高的利錢，致使企業偏向于從事危害性较高的投資勾當，從而危及全部金融體系的平安。而企業的套牢問题可以經由過程增强金融機構間的竞争获得减缓，是以，不管是從企業的角度或從宏觀經濟的角度，都應增强金融機構間的竞争以使資本获得更有用的设置装备摆设。

但另外一方面，金融市場的剧烈竞争會致使金融機構為提高利润承當更大的危害。Salas和Saurinas對西班牙金融市場的钻研显示，较强的竞争會促使金融機構制订较低的利率，并提高貸款决议计划的速率，但同時會致使金融機構不充實的危害评估與危害监控。

是以，金融市場上過分的竞争将會强化逆向選擇問题和市場失灵，在金融市場上垄断與彻底竞争都晦氣于資本的有用设置装备摆设。一個過分竞争的市場竞争“不是銀行業最優的市場布局”。

搭便車問题。外部性又称外溢效應，指個别的决议计划和举措對此外個别發生的影响，外部性一样會致使市場失灵。在金融市場上，外部性的一個表示就是搭便車問题，搭便車强化了逆向選擇問题。

金融機構經由過程對投入获得信息并尽力使得到的信息為本身專有，但是因為信息的可通报性，金融機構很难彻底防止搭便車的問题，比方，貸款决议计划自己就隐含着金融機構對付企ku casino tip,業谋划或項今朝景的展望，是可觉得第三方所解读的。搭便車的金融機構得以在本身没有获得企業信息投入的条件下對融資企業的危害做出大要的评估(正外部性)，這轻易刺激金融機構間的互相竞争。

因為對付该企業的本錢的過分供應低落了本錢的代價，使其没法笼盖金融機構的信息搜查本錢，這致使的成果就是，在预估會發生搭便車問题的环境下，金融機構不會對信息搜查做出投入，這将懶人減肥法,進一步强化金融市場上的逆向選擇問题。

Leland和Pyle從告貸人的角度阐發了搭便車問题的负外部功效，按照其钻研，當一個企業的貸款需求被某金融機構回绝後，被其他金融機構回绝的可能性也會增大，其他的金融機構可以在不合错误信息搜查做出任何投入，而仅仅按照以前金融機構的貸款决议计划的条件下做出果断，Klemperer的钻研也指出，负外部性會提高企業對金融機構的轉换本錢，由此，负外部性會强化企業的套牢問题并加剧市場失灵。