小微企業融資問題的解困误區及對策

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依國度工信部等四部委2011 年制訂的《中小企業划型尺度划定》，業務收入500 万元如下的农林牧渔企業，從業职員300 人如下、業務收入2000 万元如下的工業企業，從業职員100 人如下、業務收入2000 万元如下的餐饮企業等被視為小微企業。

國度工商总局2014年公布的氣墊霜,《天下小微企業成长陈述》顯示，截至2013年末，天下小微企業為1169.87万户，占企業总数的76.57%。若将4436.29万户個别工商户視作微型企業纳入统计，则小微企業在工商挂号注册的市場主體中所占比重到达94.15%。小微企業已占市場主體的绝對大都。

但持久以来，我國小微企業面對各種轨制性未便，融資难為此中之一。2013年以来，小微企業堕入新一轮融資窘境。在本文中，江西財經大學理論經濟學博士後周霖與江西財經大學傳授温锐两位學者锋利指出，小微企業融資难是市場失灵與當局失灵的配合成果。國有銀行占据金融資本多余且效力不高，小微企業分享金融資本不足且機遇無門，造成銀行與小微企業之間布局分立、資本错配的“二元困局”，本色是國有部分與非國有部分分立的“新二元布局”，根来源根基因是市場化鼎新不完全。

鼎新的基来源根基则是：厘清當局與市場的鸿沟，该市場的归市場，该當局的归當局；详细到金融鼎新，抱负的方针是實現利率在分歧市場間有用傳导，資金在分歧市場間有用融通，民間本錢正當進入小微企業融資辦事市場，創建與小微企業“門當户對”的多元融資辦事系统。文中所述浙江台州三家都會贸易銀行改制為民資主导的民营銀行後辦事小微企業融資的“台州模式”，對解困小微企業融資难局，當有開导意义。

1、弁言

小微企業融資难是學界、業界和官場的共鸣，對解决小微企業融資难的法子，學界、業界和官場却没有構成共鸣。小微企消除口臭的藥,業是社會經濟的基石，作為自立就業主渠道、公共創業主平台和科技兴業主力軍，小微企業理應得到與其市园地位相等的金融政策支撑和融資辦事平台。

2013 年以来，小微企業堕入新一轮融資窘境，社會请求深化金融鼎新呼声加倍强烈。但是，應答融資难的法子常常仍是局限于行政号令，各级當局習气于出台相干文件，以行政号令给銀行下达貸款指標来為小微企業融資解困。但是，在現行金融體系體例下，當局以行政号令由國資贸易銀行来解决小微企業融資难，却陷于解决問題成效不较着的困局；民間資金可以或许减缓民营企業融資难，却被指為恶化融資情况的主角。

會商小微企業融資問題的學術出發點是贸易銀行與小微企業融資之間的供求瓜葛。小微企業草創時的融資渠道是内源融資，跟着企業發展，内源融資不克不及知足企業對資金日趋增加的需求，企業融資轉向間接融資。但是，小微企業間接融資却面對重重停滞。缘由各類各样，既有小微企業本身范围小、銀企之間信息不合错误称的缘由，也有小微企業股权不成讓渡和不成買賣而成為融資停滞的缘由；既有國度层面“缺乏對小微企業的政策搀扶”的缘由，另有銀行出于規避危害和低落本錢斟酌不肯意成长小微企業信貸的缘由。但本錢市場和债券市場的門坎過高，梗塞了小微企業的直接融資渠道。

在傳统金融體系體例内找不到更好法子的前提下，互联網金融成為助解小微企業融資难的一種新視角。但從開放民間假貸市場到成长民营銀行和展開小微企業股权融資等路子来解决小微企業融資难，常常碰到轨制壁垒和政策門坎。

是以，小微企業融資难的表层缘由是國資贸易銀行與小微企業融資瓜葛错配，根来源根基因在于轨制壁垒，解决小微企業融資难的停滞集中在思惟熟悉和行政管束上。

2、大銀行與小微企業融資之間的“拉郎配”误區

我國金融體系體例市場化鼎新滞後，大型國資贸易銀行持久辦事于國度經濟政策和經濟成长，創建了一套顺應國度經濟和國有企業成长的融資機制。這類融資機制與鼎新開放後大量成长起来的小微企業融資需求之間存在天赋壁垒而没法對接。而當局在解决小微企業融資难時，常常以行政号令强迫國資贸易銀行给小微企業貸款解困，這就致使國資贸易銀行與小微企業融資之間發生了三大“拉郎配”式的错配误區。

（一）大銀行的國度成长本能機能與小微企業融資需求之間的错配

國資贸易銀行持久安身于辦事國度宏觀成长计谋、構成與國有企業相顺應的融資機制，其融資本能機能與小微企業融資需求構成自然的不合错误称。起首是在成长计谋方针上不合错误称。國資贸易銀行指导財產融資的標的目的是合适國度政策的外向型、科技型、计谋型企業，與浩繁小微企業的融資需求没法匹配。其次是在融資偏向上不合错误称。國資贸易銀行重點支撑顯山露珠的國有企業或处所經濟成长的支柱財產和重大項目，即便它們已呈現產能多余、企業欠债太高、資金低效運轉等問題，銀行照旧對它們不但不收貸，還继续追加貸款。

當小微企業堕入融資困局時，當局以行政号令方法请求銀行支撑小微企業融資，現實上就将小微企業融資置于與銀行“拉朗配”式的错配瓜葛傍邊。

（二）大銀行融資评價標准僵化與小微企業草根特性的错配

在羁系部分稽核機制影响下，國資贸易銀行的融資评價標准和融資選擇导向是平安性较高的國有資產，并選擇零危害偏好的融資項目。详细而言，羁系部分對銀行谋划有資產“不良率”稽核的内容，銀行内部對人員辦理也有資產“不良率”稽核的内容，并對危害節制履行责任毕生制，决心寻求信貸資產無危害。銀行所谓“零危害”節制就是對融資方的財政信息、典質品及担保方举行零危害節制。而在財政信息、典質品及担保方等方面，小微企業的實际状况和前提與國資贸易銀行的评價尺度和请求相去甚远。

起首，小微企業的家庭式谋划辦理方法，决议了其谋划信息不透明、管帐資料不健全、辦理轨制不規范，没法供给銀行所必要的財政信息，造成小微企業與銀行之間信息紧张不合错误称。這類徴象必定致使融資進程發生大量買賣本錢。不管企業范围巨细，銀行對单個貸金錢目投入的营業本錢都相差不大，但貸款额度相差很大。比拟大項目和大企業，銀行對小微企業融資所投入的营業本錢较高，銀举動小微企業供给融資辦事的本錢比大企業要超過跨過5~8 倍。這類高本錢辦事制约并影响了銀行與小微企業創建“雙向選擇”的良性融資瓜葛。

其次，小微企業缺少典質品。小微企業不但范围小，且大可能是轻資產企業，出產@谋%X853C%划對活%e1uWk%動@資金的依靠水平偏高，却又缺乏銀行融資所必须的地皮、廠房等可典質的有用資產，也很难找到其他能保值的典質物。相干查询拜访反應，80%以上的小微企業典質物不足，或没有典質物。因為难以經由過程有用的地皮廠房等固定資產来節制小微企業的信誉危害，銀行针對這一困难，設計了小微企業貸款的第二還款来历，即在告貸人的典質物以外增长担保人，這類模式讓企業互相担保，使小微企業互相绑定為銀行承當危害。由告貸人供给互相担保，常常造成個體企業的谋划危害殃及其他联系關系担保企業，致使產生大范畴的互保链危害，把更多小微企業推入互保危害泥潭。鉴于羁系部分對危害節制的高请求，銀行在小微企業不克不及够供给需要典質物的环境下，天然不會等闲向小微企業發放貸款。

再次，小微企業自己抗危害能力衰。相對付大企業而言，小微企業范围较小，本身收益范围小，堆集不足，抗危害能力较弱，生命周期较短，停業機率更高。据查询拜访，一般小企業開辦5年内的灭亡率高达30%至50%，危害大而难笼盖。是以，不少銀行等金融機構對小微企業固然是不敢斗胆放貸。

小微企業的金融支撑之以是成尴尬題，與銀行所采纳的財潤肺茶,政信息、融資典質、危害笼盖等评價標准有關，與小而多且有遍及融資需求的小微企業职位地方、特性及需求极為不合错误称有關。将解决小微企業融資难明困之“宝”押在行政号令上，以行政号令讓國資贸易銀行来完成這一困难，明顯是“拉郎配”式的一厢甘愿。

（三）大銀行融資的冗杂手续和小微企業融資快速急需的错配

如前所述，海内贸易銀行广泛不肯意向小微企業供给貸款，概况上是因為小微企業没有典質物、財政報表及完美辦理和营業不不乱等身分而至，其實是國資贸易銀行把對大企業的融資模式和尺度套在小微企業頭上。

從步伐和手续来看，銀行做一笔大额貸款营業與一笔小额貸款营業的本錢基底细同，于常理知识，銀行都不會選擇大范围展開小微企業貸款营業。與此同時，小微企業申请貸款的重要用处是活動資金，貸款特性是需求急、周期短、额度小，融資的目標是快速得到資金，尽快采購原質料投入出產，在選擇貸款方時重點斟酌對方的貸款手续繁简、利錢凹凸、速率快慢等身分，關頭是貸款方對貸款需求的反响速率。而國資贸易銀行起首斟酌的身分是財政信息、典質品、生命周期及其“零危害”節制，由此致使的冗杂步伐和复杂手续與小微企業的貸款需求彻底相左。相反，國資贸易銀行若是要知足小微企業這類特别融資需求，就其自己来讲也是一種危害。

是以，從資金平安性、活動性和效益性等身分和各自分歧的贸易逻辑斟酌，國資贸易銀行难以用简洁手续相應小微企業的高危害、高效力请求，小微企業也經不起冗杂融資手续的折腾，國資贸易銀行和小微企業都不會選擇對方作為融資互助方，小微企業常常只能轉向民間高利率假貸。國資贸易銀行的冗杂手续和小微企業資金快速急需之間组成的這類错配，天赋决议了國資贸易銀行與小微企業难以構成互相呼應的融資瓜葛。

3、正确認清小微企業融資难的真正關键

當局始终十分器重為小微企業融資問題解困，但受扭曲的金融辦理體系體例影响和國資贸易銀行與小微企業错配融資瓜葛的制约，所制訂的為广巨细微企業融資解困的政策难有實效。在這類布景下，民間假貸天然成為小微企業融資的主渠道，出格時代乃至是独一渠道。

但是，民間假貸市場在政策系统中陷于“一放就乱，一收就死”的恶性轮回；在融資情况恶化時，小微企業常常被拖入高利率假貸泥潭。在這一轮回乱局中，民間高利率假貸也被指為粉碎當局宏觀调控和小微企業融資情况恶化的推手。那末，小微企業融資难的真正關键是市場資金充分與融資渠道单一组成的關键，仍是民間假貸無規可循與當局過分管束的關键？谁才是小微企業融資情况恶化的重要推手？深刻阐發持久行政管束致使的垄断寻租、利率管束致使的周期性收缩等身分與小微企業融資难的瓜葛，不难澄清谁是致使小微企業融資难的真正或重要推手。

起首，号令式利率管束機制恶化了小微企業融資假貸的信誉根本。利率是调理經濟運行的重要政策东西之一。利率管束對小微企業融資带来了负面影响。一方面，利率管束致使銀行更愿意采纳附加条目和潜法则施行寻租，這不但有悖于公允原则和市場决议資本設置装备摆設原则，也扭曲了小微企業融資举動，粉碎了小微企業信誉根本。另外一方面，利率管束虽為銀行带来了暴利，却减弱了小微企業的收益堆集，谋划收益根基上用来付出銀行利錢，企業本身所剩無几，广泛反應“企業為銀行打工”。利率管束不单致使銀行得到暴利，還助推銀行强化垄断职位地方，减弱了小微企業財產堆集，晦气于小微企業發展和信誉堆集。

其次，冲击民間高利率假貸的同時場中投注，也紧张粉碎了民間信誉情况。民間信誉系统可否延续有用，關頭是民間假貸與民营企業之間的假貸瓜葛可否延续不乱。在宏觀收缩政策時代，民营企業只能追求民間假貸資金的支撑，而民間假貸市場是持久离開當局羁系的地下假貸市場，布满不肯定性危害。因為缺乏法令認同，民間高利率假貸常常蒙受周期性冲击，其成果是民間假貸两邊都承受重大丧失，民間信誉情况周期性被粉碎。

一個根基的究竟是：民間高利率假貸是民营企業財政危機的最後一名挽救者。行政管束庇护下的銀行不管遭受何種信赖危機，均可以包管資金的平安無事；而高利率假貸却由于挽救民間企業常常一块兒停業，與民間信誉配合成為宏觀调控政策的“捐躯品”。概况上看，高利率假貸成為压垮企業的“最後那根稻草”，而究竟上，行政审批轨制下項目和資金“雙失控”致使的宏觀經濟過热失控，才是造成資金供求乱象的直接推手，才是造成小微企業融資困局的根来源根基因。

再次，周期性收缩政策打乱了民間假貸資金链的正常秩序。鼎新開放早期，在民营經濟先發地域，民間高利率假貸與工業化、都會化如影相随；市場開放到哪里，高利率假貸就延长到哪里，高利率假貸與民营企業相得益彰。在當下銀行常态融資的情况中，小微企業融資不竭反复“假貸—還貸—续貸”的轮回，而轮回進程的跟尾點也是融資危害高發的時候節點。很多小微企業為了向銀行持续貸款，常常向民間高利率假貸追求短時間“搭桥”融資，在利用搭桥資金時代，若是從銀行续貸不可功，乃至銀行抽回貸款并見死不救，企業就會因高利率短時間民間假貸資金轉酿成高利率過期而堕入窘境。

企業若是在這個節點上遭受當局施行宏觀调控、治理經濟過热而采纳行政辦法，号令銀行收紧銀根、節制信貸范围、调高存款筹备金率，銀行只能采纳只收貸不放貸乃至提早抽回貸款的做法，导致小微企業在没有涓滴筹备的环境下遭受資金失血，資金链断裂，惟有追求民間假貸資金。從而，短時間應急的高利率假貸資金轉為持久假貸，企業将不胜高息重负而堕入危機；民間假貸也因危害失控，從灰色演酿成玄色，呈現不被承認的地下秩序（暴力追讨等）。终极造成企業没法實行左券，老板终极“跑路”，民間假貸信誉系统解體。

概况上看，在企業“倒闭”和老板“跑路”風潮中，高利率假貸成為压垮企業的“最後一根稻草”，但本源倒是行政审批轨制下酿成的一次次經濟過热，和随之而来的一刀切式的宏觀收缩政策，直接打乱了小微企業的融資節拍和民間假貸的正常秩序，周全恶化了民間假貸的信誉情况，從而造成小微企業融資难的困局，成為民間金融乱象的重要或直接推手。

最後，過分行政管束致使民間假貸資金“脱實就虚”。管束政策可以節制住資金活動，却節制不住市場對資金的需求。對民間資金而言，行政管束所致使的活動性严重天然會推高民間假貸利率，高利率引诱使愈来愈多的民間資金進入“錢生錢”的轮回，民营企業以自有資金谋划高利率假貸，致使民营經濟脱實就虚。行業垄断和行政管束下的金融市場紧张影响到金融市場的金融資本設置装备摆設，因為行政管束，民間本錢被集中挤到傳统制造業、房地財產和一般辦事業的狭小空間。實體經濟范畴由于過分竞争，强逼民間資金進入高活動性范畴，使民間資金在實體經濟與虚拟經濟之間發生資本错配；銀行機構高存貸率扭曲了金融市場的資金活動和資金訂價，融資本錢高和假貸利率高减弱了實體經濟，致使實業空心化、資產泡沫化，造成民間資金假貸與經濟運行互相背离的“脱實向虚”款式。

综上所述，在經濟成长與鼎新進程中，市場與當局本應是互為纠偏的同一體，条件是市場與當局各自归位。金融市場應開放金融管束，由市場来评價小微企業的市場價值，才能真正改正融資难困局。但持久以来，民間高利率假貸被視作致使小微企業融資情况恶化的真正推手，政策上是把民間高利率假貸與小微企業對峙起来，實践中则是在强化金融范畴垄断长处的根本上，對高利率假貸施行周全冲击。小微企業融資难的困局由此加重。

行政過分管束的成果，不单不克不及改良小微企業融資情况，反而将小微企業逼入违约窘境，成為恶化小微企業融資情况的重要推手——虽然這不是行政管束的本意。究竟證實，高利率假貸不是企業假貸危機的祸首罪魁，過分管束才是致使民間融資乱象的本源。

4、深化金融鼎新，創建與小微企業“門當户對”的多元融資系统

如前所述，以往小微企業融資之以是深陷困局，一是國資贸易銀行與小微企業之間存在“拉郎配”式的融資错配，二是误将民間假貸視為小微企業融資情况恶化的真正推手而加以严管與冲击。是以，改良小微企業融資情况的底子前途在于深化經濟體系體例鼎新，關頭是“准确处置好當局與市場的瓜葛”，讓市場在資本設置装备摆設中起决议性感化，同時更好阐扬當局感化。

金融鼎新的目標，要厘清當局與市場的鸿沟，该市場的归市場，该當局的归當局；比力抱负的方针是實現利率在分歧市場間有用傳导，資金在分歧市場間有用融通，民間本錢正當進入小微企業融資辦事市場，創建與小微企業“門當户對”的多元融資辦事系统。

（一）消除管束壁垒，讓民間本錢辦事小微企業入場“有門”

解决小微企業融資問題，關頭是解除政策停滞。小微企業與民間本錢具备自然的内生瓜葛，由民間本錢解决小微企業融資，重點要成长民营金融機構，消除市場管束壁垒，開放民間資金進入小微企業融資市場。今朝，當局已根基開放了銀行短時間利率管控和企業之間直接假貸，但民間本錢辦事實體經濟依然面對“玻璃門”、“弹簧門”、“扭轉門”停滞，解除停滞的根基行動就是深化鼎新和政策调解，打開這些停滞。建议經由過程四方面的政策调解，讓民間本錢進入金融市場并获得正當职位地方，創建以民間本錢為主體、定位小微企業融資的小型贸易銀行系统，履行公允市場准入前提和差别市場定位政策，為小微企業和小我信貸供给相顺應的產物和辦事。

一是低落民間本錢進入金融市場的准入門坎。當前設立民营銀行的門坎偏高，且营業范畴也局限于展開存、貸、汇等根基营業。銀监會對民营銀行倡议人設立的限定性前提包含“近来3個管帐年度持续红利”，“年關分派後净資產到达总資產30%以上”，“权柄性投資余额不跨越净資產50%”等。有關民营銀行設立的细则，原则上请求倡议组建民营銀行的主倡议法人净資產之和不低于100 亿元、現實節制人净資產不低于50 亿元。民营銀行注册本錢最低為20 亿元，而处所當局控股的都會贸易銀行法人機構注册本錢最低限额為1 亿元，二者差距较着，增长了設立民营銀行的难度。要低落設立民营銀行的政策門坎，設立浩繁可以或许匹配浩繁小微企業融資需求的專業化金融機構。

二是调解現行小额貸款公司“只貸不存”的政策。小额貸款公司不吸取存款不是铁律。因為“只貸不存”的政策限定，沿海地域的小貸公司成长已处于障碍状况。要逐步伐整“只貸不存”的政策，在增强危害節制的条件下，铺開民資貸款公司存款营業，容许民間貸款公司谋划“小存小貸”营業，辦事小微企業和小我信貸，成為准銀行金融機構，讓民間假貸機组成為完备意义的市場主體，成為真正有活气的市場主體。

三是调解民資貸款公司的税负率和杠杆率。民資貸款公司虽只從事資金假貸营業，却承當了比國資金融機構更多、更高的税负。税负偏高、資金杠杆率低，影响了小额貸款公司的可延续成长。要充實斟酌民資假貸营業属于金融营業的特色，把民資假貸营業纳入金融行業辦理，履行金融行業的税收政策。（按照對小额貸款公司實地调研得悉，民資貸款公司必要缴纳的税項包含業務税5%、業務税附加5.56%、企業所得税25%、天然人股东分红小我所得税20%，税误期占業務收入的30%；而屯子信誉互助社需承當的税负只有约15%。营改增今後，民資假貸公司由于可抵扣的項目未几，真實税负還會提高。——作者原注）政策要适度提高民資貸款公司的資金杆杠率，促進貸款機構的营業量并辦事更多的小微企業，提高民資從事貸款谋划的踊跃性。

四是經由過程專門立法把民間假貸的法令瓜葛從民事举動调解為商事举動，指导民間假貸規范、康健成长。現行司法實践把民間假貸視為個别民事举動，根据《民法公例》和《合同法》举行调解。當前的民間假貸已成為范围化、專業化的广泛举動，且跟着贸易模式扭轉而產生新的變革。應當把民間假貸举動纳入谋划性行業辦理，指导民間假貸走上專業化、規范化、市場化、現代化的成长門路。

（二）鼓動勉励民营金融機構立异與小微企業“門當户對”的多元营業模式

民营銀行與小微企業具备自然的内生瓜葛。外洋發財金融系统中，有大量專業從事小微企業和小我营業的小型贸易銀行，或社區銀行。海内銀行不少，但针對小微企業的專業銀行很少。從海内現有實践看，專業從事小微企業金融辦事的民营銀行和准金融機構可以或许有用减缓小微企業融資窘境，這方面获得成效的摸索重要有两類典范。一類是民生銀行專門面向小微企業供给金融辦事的“商貸通”，今朝已從貸款收利錢進级到综合金融辦事，以模块化的评價尺度来拓展小微企業融資营業，取患了很好的市場成效。另外一類是浙江台州的小微企業金融辦事立异鼎新，由都會贸易銀行專業面向小微企業供给融資辦事，以非主流信息展開信誉融資辦事，當局配套大眾辦事。從普惠性和模式化角度看，台州履历更具备推行價值。

台州三家都會贸易銀行（即台州銀行、浙江民泰贸易銀行、浙江泰隆贸易銀行）在股分制革新時一步到位，改制為民資主导的民营銀行，缔造了民营銀行辦事小微企業融資的“台州模式”。

一是民营銀行担任小微企業金融辦事主力。三家民营銀行對峙零售化谋划和社區化辦事，户均貸款余额都在50万元如下，發放小微企業貸款占全市小微企業貸款额的70%以上、客户数的90%以上，成為天下解决小微企業融資难的典范。

二是立异小微企業融資危害辨認與節制技能。三家都會贸易銀行有各具特點的辦事模式。泰隆贸易銀行推广“三品三表”信息辨認技能。“三品”是指企業主“人品信得過”、企業“產物賣得出”和企業及企業主“物品可靠”；“三表”是小微企業的水表、電表和海關報表，更直接反應谋划動态信息。銀行持久收集企業“三品三表”信息，構成信誉评定根据。台州銀行推广“三看三不看”危害辨認技能，即不看報表看原始，不看典質看技術，不看公司治理看家庭治理，以此類信息评價小微企業融資危害。民泰贸易銀行推广“九字诀”危害审貸技能，即看人品、算實账、同磋商。“看人品”是考查告貸人的诚信史；“算實账”是查徴信、看水電税“三费”、看台账流量和資金结算；“同磋商”是與客户配合設計個性化融資方案。

三是简洁高效的营業流程辦事逢迎了小微企業融資“短、急、小、频”的特色。泰隆贸易銀行“三三制”流程许诺，即老客户貸款三小時之内解决，新客户三天内赐與明白回答；72%的营業审批由营業司理一線完成，90%以上的貸款在半天内辦好，貸款刻日一般不跨越6個月，對接了小微企業融資“短、急、小、频”的需求。

四是@機%ar妹妹3%動@多样的担保方法。民营銀行广泛不接管什物典質質押，推广信誉包管貸款。三 家民营銀行的信誉、包管貸款占貸款总量的90%以上，重點存眷第一還款来历的不乱性和有用性。同時推广多人包管，分离每一個担保人的危害数额，同時施行辅助担保，一次性防备品德危害。

台州民营銀行立异营業模式最重要的特性是切近草根接地气，實現了低本錢获得信息和正确评贩子户信誉，有用解决了銀企之間的信息不合错误称問題，低落了貸款不良率。台州民营銀行還經由過程针對性强的审貸技能，實現了對企業的成长远景、竞争力及红利能力的有用的挑選，有益于小企業貸款實現杰出發展。台州地域銀行業金融機構信貸資產質量也持久稳居全省前列。

台州民营銀行的鼎新立异實践證實，只有成长充沛的民营金融機構，才能解决大量小微企業的融資困难；只有尊敬市場纪律，開放成长民营經濟，阐扬市場設置装备摆設資本的决议性感化，才能激起金融機谈判小微企業的成长活气，構成民营銀行和民营企業共赢的成长場合排場。

（三）完美律例及羁系，鞭策互联網金融辦事

小微企業成长互联網金融是傳统金融辦事借助互收集技能、大数据阐發等信息技能實現資金融通的金融辦事模式，重要阐扬了互联網辦事的信息透明、本錢低廉、手续简洁、時空错位等上風，拓展了第三方付出、收集假貸、眾筹等金融辦事新模式。此中，P2P 收集假貸的融資新模式在“小额、快速、短時間、高频”方面自然顺應了小微企業融資需求，是有用摸索破解小微企業融資难的首要新路子。

與傳统銀行分歧，P2P網貸平台實現了投資人和告貸人的資金對接。網貸平台運营本錢低，但所收取的“中介费”和利錢仍然居高不下。銀行和互联網金融由于各自的长处，二者在解决小微企業融資問題上，没法相互替换而可各自阐扬上風、相辅相成，既互為弥补，又互相鉴戒。

在成长中出格必要苏醒的是，互联網金融是一種复活事物，國度應踊跃完美對互联網金融辦事的律例扶植與羁系，在增强小微企業信誉系统扶植的同時，增强律例羁系和危害節制，為小微企業供给踊跃的金融辦事。

（四）摸索小微企業股权融資新模式

要摸索小微企業展開股权融資的政策通道。在改良债权融資的根本上，尽力提高小微企業股权融資的比例，特别是對科技型、發展型小微企業，展開股权融資可以极大低落企業利用資金的本錢。出格是民間資金與小微企業之間的股权融資，是解决小微企業融資难的首要路子。

其一，摸索“股权+债权+担保”的联動融資模式。

構建由創投、銀行、信保等機構互助機制，以投引貸、以保促貸，構成面向科技型、發展型小微企業供给資金的融資模式。三方联動融資的本色是把具备分歧危害偏好和收益選擇的金融機構，环抱危害與收益的最優化設置装备摆設举行差别化结合投資，構成創投随着企業走、銀行随着創投走、信保随着貸款走的場合排場，從而構成慎密接洽的长处配合體。“股权＋债权＋担保”的联動融資模式也是均衡危害與收益瓜葛的立异情势，這類模式的本色因此企業資產高發展和財產化带来的投資收益抵偿銀行债務性融資所承當的危害，以當局性信保基金均衡股权投資和债務融資發生的危害。

科技型、發展型小微企業具备公共創業特性，是國度将来經濟增加的来历。創建支撑小微企業融資的信保基金應由當局主导，凸起普惠性、控危害、低徊報。2015 年，台州市组建了由當局主导、銀行介入、專門辦事小微企業的信保基金，與信誉信息盘問平台结合運作，對促進小微企業融資起到了巨高文用。在此根本上，可以摸索設立當局性危害投資抵偿基金，鼓励危害投資把更多的資金設置装备摆設到科技型、發展型小微企業，促成金融要素有用對接科技要素，構成辦事小微企業的多元化、多渠道的联動融資辦事系统。

其二，摸索“股权眾筹+創業投資+新三板”的股权融資模式。

小微企業創業早期，由“眾筹本錢+ 技能項目”启動項目，然後申请進入當局布景的“種子基金＋孵化器”支撑，實現早期融資。股权眾筹把民間財產带入本錢市場，然後支撑小微企業科技項目举行立异。跟着項目贸易化的推動，創谋利構参加第二時代融資，分“天使投資—危害投資—私募投資”三阶段。天使投資偏重投資有贸易化潜力的技能功效，举行初期培育；危害投資偏重以投資和辦理推動開端成型的項目實現贸易化方针；私募投資的方针是把成熟的贸易化項目推動新三板。新一轮融資可使上一轮本錢實現升值或退出，小微企業以出讓股权實現企業發展，民間投資分享了企業發展的收益。但股权融資的周期较长，股权的市場活動性也较弱。

5、结语

資金假貸與小微企業是内生瓜葛，小微企業融資难明顯是市場失灵與當局失灵的配合成果。國有銀行占据金融資本多余且效力不高，小微企業分享金融資本不足且機遇無門，造成銀行與小微企業之間布局分立、資本错配的“二元困局”，本色是國有部分與非國有部分分立的“新二元布局”，根来源根基因是市場化鼎新不完全。

社會金熔化水平越高，不服等水平越低。一個别晚霜推薦，制開放、利率自立的融資市場，其效力远高于“行政干涉干與+財務补助”的管束市場。要解决小微企業在融資市場中的不服等职位地方問題，不克不及局限于現有貨泉政策、信貸政策的调解，要從供應侧布局性鼎新入手，提高市場化鼎新的政策變現能力，創建分身市場活气與均衡市場辦理的监管束度，從開放利率管束向開放市場管束深化。

（本文原刊于《今世財經》2017年第1期，原題：“金融错配視角下小微企業融資解困误區及對策”。略去参考文献和大部門注释，正文有必定简化并由作者核定。經授权刊發。）