中金宏觀:3-4月是企業债券到期高峰 4月份仍然需要关注信用風险
出格察看：4月仍需存眷信誉危害年头以来被下调评级的债券和企業数量增多。按照Wind数据统计，1季度有342只债券被下调评级，是客岁同期3.7倍。评级下调企業数量也呈现增长，1季度37家企業评级被下调。债券市場信誉评级下调增长，一方面由于客岁11月以来部門范畴信誉危害表露，同时可能也有羁系部分增强评级行業规范的影响。
客岁11月以来债券市場呈现两轮违約潮。客岁11月永煤债券违約激發市場震动，當月债券违約范围498亿元，創汗青单月新高；本年2月以来中原幸福相干企業债券违約激發新一轮風浪，3月份债券违約金额上升至402亿元，仅次于客岁2月和11月高點。和以往分歧的是，11月以来处所國有企業违約比例较着上升。
信誉危害事務给企業融資带来负面影响，近期有所减缓，但地域融資分解较着。客岁11月以来，累计@推%48frz%延或取%ie4L9%缔@刊行债券3435亿元，跨越2019年整年范围（3262亿元）。客岁11-12月企業债券净融資额（企業债、公司债、中期单子、短时間融資券）呈现负增加，本年以来有所规复。可是企業债融資依然存在地域分解，曩昔半年债券市場融資更多流向江浙等發财地域，而华北、东北等地域企業债券净融資降低，北京地域融資降低重要由于央企客岁刊行短时間债券到期量较大。别的，违約集中的煤炭等行業融資遭到较大影响。
去年末以来，羁系部分增强對评级行業规范；今朝海内信誉评级重要集中在AAA、AA+、AA等中高品级，将来可能會见临总體下调。客岁12月11日，央行组织召开信誉评级行業成长座谈會，指出我國信誉评级行業存在评级虚高、區别度不足、事先预警功效弱等问题，制約了我國债券市場的高质量成长。12月29日，買賣商协會公布自律处罚信息，對中诚信國际予以告诫并暂停其债務融資东西相干营業3個月。3月28日，央行等五部委公布《关于促成债券市場信誉评增髮噴霧,级行業高质量康健成长的通知（收罗定见稿）》 ，请求压实评级機构作為自力第三方的中介责任。
本年3-4月是企業债券到期岑岭，4月份依然必要存眷信誉危害。从月度企業债券到期量看，本年到期量量至多的两個月是3月和4月。市場紧信誉布景下，货泉政策可能會连结活动性相對于丰裕。
上周高频数据跟踪
疫苗接种继续提速，局部疫情无碍清明辦事消费规复。截至4月3日，中國陈述接种新冠病毒疫洗腳皂,苗1.37亿剂次，曩昔8天均匀逐日接种到达490万剂次，较前一周375万剂次/天的接种速率继续上升。固然云南呈现局部疫情，但清明游览整體苏醒较快。按照航旅纵横的测算，2021年清明假期海内航路搭客运输靠近490万人次，比拟2019年同期增加16.5%；按照交通运输部数据，清明假期首日全鼎祚输體系共發送搭客5143万人次，到达2019年同期的97%。别的，4月3日，天下片子票房到达3.12亿元，刷新清明档单日票房影史最高记载（汗青记实為2019年的清明档票房单日最高2.88亿元）。
食物代价同比跌幅收窄，海内金属代价有所上升。上周食物代价环比下跌1.4%，同比跌幅从以前一周的4.9%收窄至4.2%。大宗商品方面，上周布伦特原油代价环比小幅下跌1.6%，海内罗纹钢代价环比上升4.7%，铜价环比上升0.9%。
活动性小幅宽松，國债收益率大要持平。上周R007从2.47%降低39bp至2.08%，3個月SHIBOR降低2bp至2.63%，整體上活动性小幅宽松。10年期國债收益率环比持平于3.20%，10年期國开债收益率小幅降低1bp至3.57%。上周人民币兑一篮子货泉贬值0.4%，兑美元贬值0.3%。
圖表
出格察看：4月仍需存眷信誉危害
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